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【信用债那些事】——投资债券的收益

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  今年,随着信用债机会更为明确,有不少投资者开始考虑投资信用债基金,因此小汇决定深化之前的内容,为大家具体讲一下债券分类中较为重要的【信用债】。在普及【信用债】相关概念之前,我们先讲一下债券的收益和风险,做到投资心中有数。

  首先,债券是投资风险比较低的资产。只要债务人按时偿还利息和本金(即不违约),那么债权人的投资就会有回报。

  其次,从历史数据来看,债券的回报波动率要比股票小很多。以代表债券指数和股票指数的中债-新综合财富(总值)指数和上证综指为例,过去10年(2009-2019),债券指数累计涨幅达到48.75%,而上证综指累计涨幅18.05%;此外债券资产的最大回撤及净值波动率等指标表现也优于股票资产。

  最后,债券的回报和股票回报相关性不大,但在很多时候两者呈现跷跷板效应(如“股市涨债市跌、股市跌债市涨”的现象)。

  债券资产收益较为稳健,反映在基金上,我们可以看到全市场纯债基金从2008年以来历年平均收益率均为正,特别是2018年,全市场纯债基金的平均收益率达到了6.10%。

  数据来源:wind,数据截至:2018/12/31,纯债基金指wind开放式基金分类-债券型基金中的中长期纯债型基金和短期纯债型基金

  综上所述,相较股票,债券这类品种收益较为稳健,适合稳健型投资者。展望 2019年,利率债收益率下行趋势不变,但涨幅空间缩窄,信用债机会更为明确,一是跟随利率债上涨的β型资本利得,二是低利率环境下信用利差收窄的α型投资机会,三是货币政策整体宽松环境下的套利价值。

  到此,我们带大家了解了债券在资产配置中的作用。明天小汇将为大家普及债券市场存在的主要风险,以及如何跨过这些“坑”。

  从风险分析角度,我们倾向于将我国债券分为利率债与信用债。利率债的品种是利率水平较为接近无风险收益证券,如国债、地方政府债、央票、政策银行债。信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券,其收益率在无风险收益率的基础上增加了风险溢价,溢价程度取决于发债主体的信用。企业债、公司债、中期票据、短期融资券与资产支持债券等都属于信用债。

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